聚烯烃:路线之差,掘金未来!

元描述: 聚烯烃市场前景广阔,但油制路线盈利惨淡。煤气制路线凭借成本优势,迎来量价齐升。本文深度解析聚烯烃市场,揭秘煤气制路线的优势,并提供投资建议。

引言:

你是否知道,我们日常生活中随处可见的塑料制品,大部分都是由聚烯烃制成的?从包装袋到汽车零件,从家电外壳到建筑材料,聚烯烃无处不在。近年来,随着中国经济的快速发展,聚烯烃的需求量也持续攀升。然而,受制于成本压力和产能过剩,油制路线的盈利能力大幅下降,不少企业陷入困境。

但与此同时,煤气制路线却异军突起,凭借着低成本优势和政策红利,迅速崛起。煤气制路线的成本优势主要体现在两个方面:一是国内煤炭资源丰富,价格低廉;二是美国乙烷资源丰富,价格也相对稳定。

煤气制路线:成本优势突出,未来可期!

路线之差:煤气制路线的成本优势

煤气制路线主要包括煤制烯烃(CTO)和乙烷裂解两种。相较于传统的油制路线,煤气制路线具有显著的成本优势。

| 路线 | 原料 | 原料成本(元/吨) | 优势 |

| -------- | -------- | ------------------- | ----- |

| 油制 | 石脑油 | 4688 | |

| 煤制 | 煤炭 | 2161 | 煤炭资源丰富,价格低廉 |

| 乙烷裂解 | 乙烷 | 2903 | 美国乙烷资源丰富,价格稳定 |

根据测算,在油价高于40美元/桶时,CTO及乙烷裂解路线便相较于油制路线具备成本竞争力。

护城河:多重壁垒,构筑竞争优势

煤气制路线不仅拥有成本优势,还拥有多重护城河,为存量资产构筑坚固壁垒。

  • 煤炭资源: 国内煤炭资源丰富,价格低廉,是煤制烯烃的天然优势。
  • 投资额: 煤气制路线的投资额较高,阻碍了新进入者的加入。
  • “双碳”政策: “双碳”背景下,煤炭转化指标成为煤制烯烃头部企业的核心壁垒。
  • 码头及船运资源: 乙烷裂解路线拥有先天排他的码头及船运资源,使原料获取成为最大壁垒。

供需格局:未来需求旺盛,供给压力较小

需求端:

  • 聚烯烃下游应用广泛,需求持续增长。
  • 高性价比保障聚烯烃持续增速。
  • 国内聚烯烃消费量持续增长,预计未来三年将保持在85%和 80%以上的开工率。

供给端:

  • 油制路线盈利惨淡,新产能投资预期和投产节奏已出现持续推迟。
  • 国内油制PE/PP产能占比较高,将对聚烯烃价格形成支撑。
  • PDH盈利能力持续承压,实际投产计划和开工率也将有较大弹性。

价格弹性:供需两端共振,迎来底部反弹

  • 油煤气价差料将结构性持续。
  • 国内聚烯烃出口市场逐步打开,内需修复,聚烯烃价格弹性可期。

投资策略:

  • 聚烯烃领域未来将呈现强者恒强的格局,建议重点关注煤气制路线的龙头企业。
  • 随着聚烯烃价格弹性逐步释放,煤气制龙头公司将迎来量价齐升的良好发展机遇。

常见问题解答

Q1: 中国聚烯烃市场规模有多大?

A1: 2023年中国聚乙烯和聚丙烯国内市场规模分别为3277和2682亿元,是五大通用塑料中市场最大、增速最快的前两位。

Q2: 为什么煤气制路线能够获得成本优势?

A2: 煤气制路线主要利用国内煤炭和美国乙烷作为原料,而这两者价格都相对低廉,因此成本优势明显。

Q3: 煤气制路线有哪些壁垒?

A3: 煤气制路线拥有多重壁垒,包括煤炭资源、投资额、政策红利、码头及船运资源等。

Q4: 聚烯烃价格未来走势如何?

A4: 随着油煤气价差的持续扩大,以及供需两端共振,预计聚烯烃价格将迎来底部反弹。

Q5: 投资聚烯烃领域,应该重点关注哪些企业?

A5: 建议重点关注煤气制路线的龙头企业,例如拥有丰富煤炭资源和先进技术的企业,以及拥有稳定乙烷供应链和先进生产技术的企业。

Q6: 聚烯烃行业面临哪些风险?

A6: 聚烯烃行业面临的风险主要包括需求走弱、原油价格大幅下跌、煤炭和乙烷价格大幅上涨、新产能建设进度不及预期、中美贸易争端加剧、自有煤矿生产经营风险等。

结论:

聚烯烃行业前景广阔,未来将迎来高速发展期。煤气制路线凭借着成本优势和多重壁垒,将成为行业发展的主流方向。投资者应积极关注煤气制龙头企业的投资机会,把握行业发展趋势,分享行业发展红利。

免责声明: 本文仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市需谨慎。